2022年1月18日，微軟突然宣佈收購動視暴雪，雙方很快以687億美元的價格達成了交易，換算後是4358.74億人民幣，這樁收購案也成為遊戲史上最大的一筆收購案，不少媒體開始列出其他公司的名單，那麼687億放到遊戲市場究竟能買到什麼？
公司市值
首先687億美金這個數字，早早就超過了一爽或者一薇，金額太過於震撼讓人難以想象，以至於需要拿其他遊戲公司的市值作為標的物去衡量，一時間媒體開始把眼光關注到其他公司，列舉出很多公司的市值，比如下面這張圖——
687億約摸是接近1個網易或者是1個任天堂的市值，乍一看好像除了騰訊、索尼以外，687億也確實接近任天堂或者網易的市值，但是如果這張圖和687億收購金額放在一起，就讓人有錯覺網易和任天堂的收購價格相近，或者說687億美金能買下網易或者任天堂。
首先需要明確市值和收購價格的關係，雖然二者之間有相關性，但絕對不相等，所以這張圖給人最大的假象就是687億美金真能買下10個育碧或者40個萬代，然後育碧或者R星母公司T2因為市值不高而被貶低。一家公司的市值和收購價完全不能劃等號，即使是網易和任天堂這樣市值相近的公司，用687億美金去收購它們的可能性為零。
網易OR任天堂？
就拿網易和任天堂舉例好了，下面EA、Take Two、育碧、SE、卡普空、世嘉、萬代南夢宮等公司都是同理。目前網易公司的股價是104美元/股，市值698.9億美元；任天堂公司現在股價是54780日元/股，市值是6.427萬億日元，摺合562.7億美元。
目前網易公司市值還高於任天堂，如果涉及到收購案，市值僅僅只是一方面，我們不妨先拿本次被687億美元拿下的動視暴雪為例，被收購前他的市值為65美元左右每股，市值為509億美元；被收購消息放出後，一度飆升到85美元每股，市值漲到現在的640億美元。
如果不是微軟收購，動視暴雪不會漲到這麼高，微軟689億在動視暴雪市值509億時收購，是付出了45%的溢價，如果要購買任天堂或者網易以及其他任意一家公司，微軟都會付出不低於這個溢價的價格，往往這個溢價，我們會將簡單其稱之為商譽。
溢價？
為方便理解，也可以把商譽簡單視為公司的名聲、信譽、歷史等，如果但看動視暴雪的歷史，當然商譽極高，但看到他們近況的名聲，顯然他的商譽不如巔峰時期。在微軟收購動視暴雪前，他們的商譽是比較低的，意味著現在收購動視暴雪，未來所能獲得的潛在收益並不算高。
但另一方面來說，當一家歷史豪門公司商譽較低的時候，也是容易被收購的時候，拿任天堂和網易對比，顯然單看遊戲業務，任天堂現在的商譽遠遠高於網易，也高於被收購前的動視暴雪，這樣意味著，如果要收購這兩家公司，需要付出比動視暴雪更高的溢價。
把這一套邏輯用在EA、Take Two、育碧、SE、卡普空、世嘉、萬代南夢宮這幾家公司，也是同理。這又涉及到另一個問題，如果足夠有錢，比如美國大量QE，許多公司持有大量現金的情況下，是不是也能靠買買買一統天下呢？
收購案
這是一個成本和收益的問題，公司願意為收購案付出多少的溢價，且不說微軟這次私有化要約這種全現金收購，即使是購股以達到控制公司的目的，也是需要考慮成本問題。對於任天堂或者網易這樣的龐然大物來說，收購這些公司無異於做夢，市面上有能力收購他們的大概也就那麼幾家。
第二個問題，想收購，人家還不願意賣呢，答案也很簡單，像很多遊戲公司商譽很好，市盈率也很高，股東們都賺了錢，只要股份在，以後就是源源不斷的分紅，股票還能漲。這也讓收購方需要花非常可怕的溢價去收購這些公司，這並不划算，如果一意孤行，則涉及到第三個問題——惡意收購。
在遊戲界惡意收購例子最有名的莫過於育碧抵抗維旺迪的故事，甚至東方的神秘力量還擔任了白衣騎士的作用，惡意收購往往成本更高，如果被收購的公司前景好，收購方無異於搬石頭砸自己的腳，這裡就不具體分析了，可以參考《硅谷》或者《億萬》這兩個筆者特別喜歡的美劇情節。
市盈率
再簡單說下市盈率，動視暴雪在被收購前市盈率是16.2倍，這個市盈率不僅遠遠低於動視暴雪的歷史市盈率，也遠遠低於同行遊戲的市盈率，所謂市盈率就是股票價格/每股收益，也稱作股價收益比率，在收購前，往往一個是收購價格，一個是對其發展的預期。
如今僅僅是放出消息，動視暴雪的市盈率就來到了24.5，一旦通過監管部門，到明年6月正式完成收購，屆時動視暴雪市盈率可能會迴歸行業正常水準，連帶市值也會拉昇，至少在收購前，微軟以687億抄底動視暴雪真的是“恰到時機”的一筆投資。
從另一方面來講，回到一年前動視暴雪剛剛市值抵達最高值的時候，那時它和其他的遊戲公司一樣，幾乎很難被收購，但一年以後我們誰也想不到動視暴雪竟然會被微軟拿下，正是以上邏輯讓這樁收購案看起來如此令人震撼。關於收購案還有一些細節，今天暫時先寫這麼多。
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