2022年1月18日，微软突然宣布收购动视暴雪，双方很快以687亿美元的价格达成了交易，换算后是4358.74亿人民币，这桩收购案也成为游戏史上最大的一笔收购案，不少媒体开始列出其他公司的名单，那么687亿放到游戏市场究竟能买到什么？
公司市值
首先687亿美金这个数字，早早就超过了一爽或者一薇，金额太过于震撼让人难以想象，以至于需要拿其他游戏公司的市值作为标的物去衡量，一时间媒体开始把眼光关注到其他公司，列举出很多公司的市值，比如下面这张图——
687亿约摸是接近1个网易或者是1个任天堂的市值，乍一看好像除了腾讯、索尼以外，687亿也确实接近任天堂或者网易的市值，但是如果这张图和687亿收购金额放在一起，就让人有错觉网易和任天堂的收购价格相近，或者说687亿美金能买下网易或者任天堂。
首先需要明确市值和收购价格的关系，虽然二者之间有相关性，但绝对不相等，所以这张图给人最大的假象就是687亿美金真能买下10个育碧或者40个万代，然后育碧或者R星母公司T2因为市值不高而被贬低。一家公司的市值和收购价完全不能划等号，即使是网易和任天堂这样市值相近的公司，用687亿美金去收购它们的可能性为零。
网易OR任天堂？
就拿网易和任天堂举例好了，下面EA、Take Two、育碧、SE、卡普空、世嘉、万代南梦宫等公司都是同理。目前网易公司的股价是104美元/股，市值698.9亿美元；任天堂公司现在股价是54780日元/股，市值是6.427万亿日元，折合562.7亿美元。
目前网易公司市值还高于任天堂，如果涉及到收购案，市值仅仅只是一方面，我们不妨先拿本次被687亿美元拿下的动视暴雪为例，被收购前他的市值为65美元左右每股，市值为509亿美元；被收购消息放出后，一度飙升到85美元每股，市值涨到现在的640亿美元。
如果不是微软收购，动视暴雪不会涨到这么高，微软689亿在动视暴雪市值509亿时收购，是付出了45%的溢价，如果要购买任天堂或者网易以及其他任意一家公司，微软都会付出不低于这个溢价的价格，往往这个溢价，我们会将简单其称之为商誉。
溢价？
为方便理解，也可以把商誉简单视为公司的名声、信誉、历史等，如果但看动视暴雪的历史，当然商誉极高，但看到他们近况的名声，显然他的商誉不如巅峰时期。在微软收购动视暴雪前，他们的商誉是比较低的，意味着现在收购动视暴雪，未来所能获得的潜在收益并不算高。
但另一方面来说，当一家历史豪门公司商誉较低的时候，也是容易被收购的时候，拿任天堂和网易对比，显然单看游戏业务，任天堂现在的商誉远远高于网易，也高于被收购前的动视暴雪，这样意味着，如果要收购这两家公司，需要付出比动视暴雪更高的溢价。
把这一套逻辑用在EA、Take Two、育碧、SE、卡普空、世嘉、万代南梦宫这几家公司，也是同理。这又涉及到另一个问题，如果足够有钱，比如美国大量QE，许多公司持有大量现金的情况下，是不是也能靠买买买一统天下呢？
收购案
这是一个成本和收益的问题，公司愿意为收购案付出多少的溢价，且不说微软这次私有化要约这种全现金收购，即使是购股以达到控制公司的目的，也是需要考虑成本问题。对于任天堂或者网易这样的庞然大物来说，收购这些公司无异于做梦，市面上有能力收购他们的大概也就那么几家。
第二个问题，想收购，人家还不愿意卖呢，答案也很简单，像很多游戏公司商誉很好，市盈率也很高，股东们都赚了钱，只要股份在，以后就是源源不断的分红，股票还能涨。这也让收购方需要花非常可怕的溢价去收购这些公司，这并不划算，如果一意孤行，则涉及到第三个问题——恶意收购。
在游戏界恶意收购例子最有名的莫过于育碧抵抗维旺迪的故事，甚至东方的神秘力量还担任了白衣骑士的作用，恶意收购往往成本更高，如果被收购的公司前景好，收购方无异于搬石头砸自己的脚，这里就不具体分析了，可以参考《硅谷》或者《亿万》这两个笔者特别喜欢的美剧情节。
市盈率
再简单说下市盈率，动视暴雪在被收购前市盈率是16.2倍，这个市盈率不仅远远低于动视暴雪的历史市盈率，也远远低于同行游戏的市盈率，所谓市盈率就是股票价格/每股收益，也称作股价收益比率，在收购前，往往一个是收购价格，一个是对其发展的预期。
如今仅仅是放出消息，动视暴雪的市盈率就来到了24.5，一旦通过监管部门，到明年6月正式完成收购，届时动视暴雪市盈率可能会回归行业正常水准，连带市值也会拉升，至少在收购前，微软以687亿抄底动视暴雪真的是“恰到时机”的一笔投资。
从另一方面来讲，回到一年前动视暴雪刚刚市值抵达最高值的时候，那时它和其他的游戏公司一样，几乎很难被收购，但一年以后我们谁也想不到动视暴雪竟然会被微软拿下，正是以上逻辑让这桩收购案看起来如此令人震撼。关于收购案还有一些细节，今天暂时先写这么多。
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