它不是零和博弈
5月14日，腾讯发布了2025年第一季度业绩报告。
财报显示，腾讯Q1总收入为人民币1800亿元，同比增长13%，其中，游戏业务收入达到595亿元，同比增长23.7%。
具体来看，腾讯本土市场游戏收入为人民币429亿元，较去年同期的低基数同比增长24%，国际市场游戏收入为人民币166亿元，同比增长23%(按固定汇率计算增长22%)。
此外，得益于手游虚拟道具销售、音乐付费会员收入及小游戏平台服务费的增长，社交网络收入同比增长7%至人民币326亿元。
在本期腾讯财报分析师电话会上，腾讯高层肯定了今年Q1相比去年同期有了较大增长。不过，他们认为，未来的每个季度可能很难达到如此。同时，他们也表示未来腾讯游戏国内和国际游戏业务增长，还有很长的路要走。
值得提出的是，在谈及腾讯游戏布局以及未来游戏市场趋势时，腾讯总裁刘炽平多次强调了“第一人称动作”。在这一垂类赛道，腾讯游戏一直是领导者，包括《和平精英》《无畏契约》等都获得较快增长。
此外，刘炽平也谈到了从BR（大逃杀）到“搜打撤”品类的突破，使得整个第一人称射击类型市场进一步扩大。同时他表示，相信每隔几年在第一人称动作赛道，就会有新的游戏模式出现。这通常更多会扩大整体受众，而不是蚕食已有产品市场。
国内游戏业务突破400亿大关
本期财报中，在长青游戏的突出表现助推下，腾讯Q1本土市场游戏整体业务延续了2024年下半年以来的增长势头，收入同比增长24%，达到人民币429亿元。
值得一提的是，这是腾讯本土市场游戏收入2022年至今第一次突破400亿大关，并连续四个季度实现同比增长。这得益于《王者荣耀》与《和平精英》的收入增长，以及去年发布的《地下城与勇士:起源》与《三角洲行动》的收入贡献。
腾讯游戏在财报中提到了几款长青游戏的破纪录表现，公司旗下多款长青游戏，包括《王者荣耀》和《穿越火线手游》在内，于游戏传统旺季的第一季，流水创下历史新高。
根据Sensor Tower数据，在新春版本活动的加持下，《王者荣耀》1月收入同比增长94%，月收入更是达到近42个月以来的最高值。《穿越火线手游》于1月10日推出新版本，使得该游戏日流水创历史新高，1月收入激增421%，创下了产品上市9周年以来的最高纪录。
至于《金铲铲之战》《英雄联盟手游》《火影忍者》等产品也保持稳定态势，整个Q1表现良好，巩固了产品在垂直细分赛道中的头部地位。
端游方面，2023年7月上线的《无畏契约》热度持续走高，根据顺网星研社公布的网吧热度排行榜，在射击品类中，《无畏契约》位列Q1榜首。此后，游戏官方在4月22日宣布同时在线人数峰值突破200万，也印证了产品的广泛玩家基数。
聚焦Q1新品方面，腾讯游戏推出的产品数量较少，仅有两款。一款为3月20日上线的《龙息：神寂》，最高达到游戏畅销榜第九名，另一款为3月25日上线的《美职篮全明星》，最高进入游戏畅销榜第五名。两款产品完善了腾讯游戏的细分市场布局，丰富了其新产品矩阵。
海外吸金166亿，连续三个季度创新高
国内市场实现稳步增长的同时，本季度腾讯游戏海外游戏业务也迎来了高速增长。
财报显示，Q1公司国际市场收入增长23%至166亿元，创下最佳季度收入表现，连续三个季度刷新了历史高点。
对此，腾讯游戏在财报中表示，这主要归因于《PUBG MOBILE》、《部落冲突：皇室战争》及《荒野乱斗》的收入增长。
其中，《PUBG MOBILE》于Q1迎来了7周年庆典，配合相关周期运营内容，进一步激发了游戏内玩家活跃和消费。根据Sensor Tower显示，《PUBG MOBILE》3月收入激增65%，成为当月全球收入增长最高的手游。
至于腾讯游戏旗下全资子公司Supercell的两款产品，《部落冲突：皇室战争》自从海外上线以来，稳定居于美国等市场畅销榜前列。
相较之下，《荒野乱斗》则通过移除游戏中的随机概率宝箱模式，更改通行证奖励，于2023年年末完成产品商业化改革，这进一步推动了游戏的长线发展。
根据七麦数据显示，自商业化改革完成之后，Q1期间，《荒野乱斗》在美国一类的高质量游戏市场长期位于畅销榜Top10，游戏排名中线稳定在Top20上下。事实也证明了这套商业化改革取得了一定的成功。
在海外游戏业务稳步增长的同时，腾讯游戏进一步推动了自研游戏的出海。例如，《三角洲行动》于4月下旬在全球市场上线了国际版《Delta Force》手游。上线当日，《Delta Force》登顶了169个国家和地区的AppStore免费游戏榜首，注册用户数很快突破千万。
除了目前水面上看到的成绩之外，腾讯游戏近年来也在不断加速海外布局。在今年4月22日的腾讯游戏发布会上，就有超过10个海外游戏的制作团队登台亮相，包括《沙丘：觉醒》《Warframe》《雾锁王国》《夜族崛起》等享誉国际的产品及其背后开发团队。
我们相信，随着腾讯游戏海外投资版图的逐渐扩大，未来势必能进一步补强其海外游戏业务。
超25款产品储备，谁最能打？
在游戏市场竞争激烈的大环境下，腾讯游戏要想保持业务的稳定增长，离不开持续向市场输出高品质产品。
着眼近期，腾讯游戏Q2就公布了五款新品，覆盖MMORPG、搜打撤、体育竞技、二次元等多个品类。
其中，《剑灵2》和《暗区突围：无限》在4月上线后，双双进入当月网吧游戏热力榜。
于4月29日上线的《暗区突围：无限》，仅两天时间就冲进了榜单前30，足以见得该游戏对核心玩家的吸引。此外，除开国服，海外市场也有不少玩家对该作展现出了颇高的热情。近期游戏在Twitch平台上的热度也在稳步上升，且不断接近《逃离塔科夫》的热度峰值。
值得提出的是，这还是在《暗区突围：无限》没有上架Steam平台的情况下，游戏展现出的市场影响力。试想一下，当该作未来通过Steam平台触达更多用户，或许有望改变“搜打撤”全球市场格局。
另外，《爆裂小队》在2024年海外上线7个月后获得了超1亿美元的收入，国服上线首日也进入免费榜Top3。
不过，要谈及近期最受玩家关注腾讯游戏新作，还当属将于5月22日上线国服的《胜利女神：新的希望》。不同于其他在研二次元射击游戏，《胜利女神：新的希望》国服在上线前就凭借国际服表现积累了足够高的人气，或能成为腾讯游戏今年在二次元射击赛道的最大筹码。
目前，据竞核不完全统计，腾讯大约有25款有版号的储备产品，覆盖了射击、动作、开放世界等多个赛道。
其中，开放世界ARPG《王者荣耀世界》、英雄射击爆破《无畏契约：源能行动》、3D动作《异人之下》、SOC《荒野起源》等多款在研项目值得留意。不过上述产品大多处于测试阶段，可能要到2025年下半年才能看到更多实机。
那么，究竟谁能在2025Q2以及2025H2持续带动腾讯游戏业绩呢？或许时间才会告诉我们答案。