大家好，我是桌游顽主的艾伦。
最早想到梳理A社的资本帝国史，是因为看到A社收购了挺多公司，但一直搞不清楚啥时候具体买了什么，
所以想身为一名投资银行背景的桌游人，索性直接把A社和投资人、和收购标的之间的事儿梳理清楚了。
先将B站视频放在这里，下面主要是视频文字稿的大概梳理。
说到桌游巨头和资本，我们最先应该看的这家公司就是Asmodee Group，也就是大家俗称的“A社”。
这是一家1995年成立的法国公司，到今天已经成长为桌游圈内除了孩之宝这样的大型玩具厂商外，规模最大的纯桌游公司。
说A社规模最大丝毫不夸张。2017年A社的全球收入规模是4.42亿欧元（折合35亿人民币），而CMON的2018年收入只有2,800万美元（折合2亿人民币）；中国桌游巨头游卡在2017年的收入是4.7亿元，其中超过3亿元是电子游戏的收入，而纯桌游收入只有3,400万。
撇开收入的构成不谈，A社的收入规模相当于7家同期的游卡，或者17家2018年的CMON，因此说A社是桌游届的巨无霸一点也不夸张。
过去30年间，A社进行了超过20宗并购交易。加上自身强大的孵化能力，旗下已拥有了超过10家有名的子工作室，其中不乏大名鼎鼎的Fantasy Flight Games、Days of Wonder、Z-Man等等。我们都说时装界有LV集团，旗下品牌无数，桌游圈我们有A社。
下面我带大家一起来看看A社的帝国崛起史：
A社成立于1995年，最早的成功来自于1998年的桌游《图腾快手》，就是一个比反应和手速的游戏。
2003年，A社获得《宝可梦集换式卡牌》TCG法语版的发行权，逐渐为A社打开了桌游大门。
桌游行业对资本的需求其实很大。我们简单想一想，在一款桌游面世之前，需要请人设计、测试、生产、宣发，时隔至少一年以上的时间，花了一堆钱，之后再来“收割玩家的韭菜”，而且前期花钱的时候还不确定能收割到多少钱，
属于前置开销巨大，且成果收益不确定性很高的类型，和电影的模式其实很像。
A社的创始人Marc意识到个人的力量有限，要在桌游行业中出人头地，必须要拥抱资本，因此2005年的时候，A社让一家法国的私募基金Naxicap投资了18%的股权。
“私募基金”的钱来源是更高端的投资机构。和公募基金相反，公募基金的钱来源于我们一般买的余额宝、零钱通或其他理财产品，而私募基金是不面向大众的。而正因为钱来源更加高端，私募基金投资的方向更为灵活。
1号金主Naxicap的投资额网上没有公开信息，据我的可靠推测投资额在1000万欧元以内。虽然在资本大浪中非常地微不足道，但资本的力量在桌游圈可以说是初见端倪。
然而这种20%股权的小打小闹，显然不是私募基金的玩法。2007年，2号金主出现了，法国私募基金Montefiore，以4000 - 5000万欧元的估值，投资了A社60%的股份，成为大股东，让Naxicap成功退出，剩余40%的股权由Marc等其他的A社管理层持有。
虽然2007年A社的收入只有2,800万欧元，但钱包鼓鼓的A社露出了它想成为桌游圈霸主的野心，开始了海外的买买买。
2008-2009年，差不多是游卡刚出版《三国杀》的年头，A社先后入手了比利时、西班牙和德国的桌游商。2010年，A社成为了彼时英国最大的桌游分销商Esdevium Games的60%大股东。
2012年A社的收入已经达到了1.1亿欧元，5年间翻了接近4倍。如此爆发式的增长也吸引了更多金主的关注。
2013年，3号金主出现了，法国私募基金Eurazeo，以1.43亿欧元的企业价值，收购了A社89%的股权，A社管理层持有11%。Eurazeo是我认为彻底改写A社命运的一家私募基金。涌入的资本为A社开启了霸主的征程。
2013年，A社从Mayfair Games手中购入《卡坦岛》IP的英文发行版权，并组建了卡坦岛工作室Catan Studio。
2014年是我认为A社历史上最关键的一年。当年A社3笔重磅收购，包括出版《铁路环游》的工作室Days of Wonder，手握《帝国曙光》（TI系列）、《星战》、《魔戒》、《诡镇奇谈》等诸多作品的Fantasy Flight Games，以及打造了《特鲁瓦》的Pearl Games。
同样是在2014年，A社孵化出了旗下的Space Cowboys工作室，而这家工作室之后为我们带来了《璀璨宝石》《大搜查》系列等。
如果需要找到一年，A社真正变身成为桌游圈的巨无霸，那无疑是2014年。
接着来到2016年，A社又是一笔重磅交易，收购了F2Z Entertainment，其中包括拥有《瘟疫危机》系列的Z-Man、以及《召唤师战争》的Plaid Hat等等，进一步拓展他们网络；2018年初，曾卖出《卡坦岛》英文版权的36年老牌桌游工作室Mayfair Games无力与A社竞争，将名下所有资产，包括拥有《农场主》的子公司Lookout工作室等，都卖给了A社，正式退出历史舞台。
2017年的A社收入共4.42亿欧元，和3号金主Eurazeo入主前的2012年又翻了4倍。
从Eurazeo入主后又过了5年多，到2018年10月，4号金主出现了。PAI Partners以惊人的12亿欧元企业估值买走了A社，Eurazeo自然也是大赚一笔离场。
2019年，A社又收购了出品《米勒山谷狼人》（对，就是大家都爱玩的狼人杀）的Lui Meme；2020年1月，财大气粗的A社再一次下手，收购了拥有《七大奇迹》系列的蘑菇社Repos。
而2020年的4月初，资本加持下的A社，就像一枚大雪球，在金主爸爸的推动下越滚越大，今后会有什么收购动作，我们拭目以待。
总结一下，资本的玩法其实很简单。投资人带着钱来入主一家公司（比如A社），帮助A社买买买，再以更高的价格卖给下家，如此循环往复好几个轮回，A社也成为了如今的巨无霸企业。如果回首A社的时间线，每个阶段都有一名金主在助力，属于教科书式的资本运作。
最后说一点自己的小想法。
桌游圈虽然有大公司在，但垄断不了面向消费者的渠道。优秀的桌游设计团队仍然可以通过像新物集、摩点、Kickstarter等众筹渠道为消费者送去高质量的桌游爆款，并通过桌游顽主及众多辛勤的同行桌游自媒体们扩大桌游的影响力。
大公司的垄断并不能浇灭小工作室的创作热情。作为自媒体桌游顽主的一员，亦或是作为一名涉猎广泛的桌游玩家，我都希望看到能有更多出色的作品，为玩家不断带来惊喜。
我是桌游顽主的艾伦，如果大家有想听的话题，记得留言告诉我们桌游顽主。
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